AI 眼镜等传感设备龙头引领需求涌现发布时间：2025-03-03 |   作者: 爱游戏APP手机登录网页版

　　随着大模型能力的持续提升，以AI眼镜为代表的AIOT智能硬件不断涌现，而图像视觉作为AI眼镜的优势将大幅度的提高AI硬件的使用体验并丰富应用场景。预计2025年将有十数款AI眼镜问世，韦尔股份作为国内图像传感器的有突出贡献的公司，在低功耗、小尺寸、高分辨率领域具有优势，有望在AI眼镜浪潮中受益。

　　展望未来，在手机、汽车CIS领域公司市场分不扩张的同时，AIOT对于图像传感器的需求也不断的提高。公司未来业绩增长空间可观。目前股价对应2026年PE为22倍，给予“买进”评级。 AI眼镜需求涌现，公司势必受益：2024年有望成为AI眼镜元年，包括Rokid、Snap、Meta、百度、Looktech、雷鸟创新、闪电科技、XREAL等品牌都发布了智能眼镜相关这类的产品。同时，三星、OPPO、vivo、华为、腾讯、字节跳动等科技巨头也在积极布局AI眼镜项目。

　　而区别与其他AIOT产品，AI眼镜的图像识别能力将提升用户使用体验，在运动、教育、工业、安防、医疗等领域具备明显优势。韦尔股份作为国内图像传感器的有突出贡献的公司，在超小型低功耗图像传感器领域有丰富的技术积累，有望在AI眼镜浪潮中受益。 就韦尔股份来说，其高端主摄产品导入顺利，手机CIS&车载CIS双轮驱动。公司是业内CIS领先玩家，在高配置手机CIS领域持续发力。2024H1公司推出的1.2um5000万像素的高端图像传感器OV50H，被广泛地应用于国内主流高端智能手机后置主摄传感器方案中，正在慢慢地替代海外竞争对手同品类产品；公司不同像素尺寸的5000万像素系列新产品在智能手机主摄应用领域份额增长显著，持续提升公司产品价值量及盈利能力。公司车载CIS业务持续受益于汽车智能化、电动化推进，市场占有率持续提升。据乘联会数据，2024年1-7月份世界汽车销量达到5114万辆，新能源汽车达到886万辆；2024年1-7月的新能源车份额达到17.3%，其中纯电动车的占比达到11.2%。

　　3Q24营收创历史上最新的记录，盈利能力持续改善：2024年前三季度公司实现盈利收入189.1亿元，YOY增长25.4%；其中，第3季度单季公司实现盈利收入68.2亿元,YOY增长9.5%，继续创历史上最新的记录，实现净利润10.1亿元，YOY增长368.3%，环比增长25%，同比+368.33%，实现扣非归母净利润9.21亿元，同比+341.01%。公司业绩处于业绩预告的上限。

　　从毛利率来看，由于公司积极地推进产品与供应链结构优化，并且实现了高端智能手机主摄卡位，公司产品结构中高毛利产品结构逐步扩大。带动公司1-3Q24公司综合毛利率较上年同期提升8.3个百分点至29.6%，盈利能力显着提升。2024年前三季度公司实现销售毛利率29.61%，同比+8.33pct，实现销售净利率12.51%，同比+10.12pct。

　　盈利能力与经营效率提升明显。实现净利润23.8亿元,YOY增长544.7%, EPS1.98元。

　　盈利预测：维持此前的盈利预测，预计公司2024-26年净利润分别为33.9亿元、45亿元和56.2亿元，YOY增长510%、增长33%和25%，对应EPS分别2.79元、3.7元和4.63元，对应当前24-26年PE估值分别为37倍、28倍和22倍，给予“买进”评级。